美元分析：美联储准备加息，但会是最后一次吗？

May 03, 2023 16:00

美元和美联储要点

市场预计加息25个基点的可能性为90%，目前认为6月份再加息25个基点的可能性为30%。
假设美联储如预期般加息25个基点，焦点将很快转向声明和美联储主席鲍威尔的新闻发布会，以期获取有关6月决议的提示。
到目前为止，美元相对欧元走低，但有迹象表明欧元/美元在未能突破1年高点后，涨势可能会瓦解。

美联储会议何时举行？

美联储将于美国东部时间5月3日星期三下午2:00（格林威治标准时间18:00）公布其5月货币政策会议的决定，美联储主席鲍威尔的新闻发布会将于美国东部时间下午2:30举行。

美联储符合预期

根据CME的FedWatch工具，联邦基金期货交易员预计央行加息25个基点至5.00-5.25%区间的可能性为90%。

来源：CME FedWatch

稍微看远一点，交易员认为美联储在6月中旬再次加息25个基点的可能性约为30%，假设美联储在本周的会议上如预期般加息，6月加息可能性的任何变化都将决定市场将此次加息视为“鹰派”还是“鸽派”。

美联储前瞻

对于杰罗姆·鲍威尔及其同僚来说，到目前为止，事情总体上进展顺利。

回顾这轮最激进的加息周期开始一年多后，劳动力市场仍然相对强劲，失业率保持在3%的中位区间，接近数十年低点，初请失业救济人数才刚刚开始上升。

与此同时，通胀继续向央行的目标放缓，整体CPI从去年夏天的9%以上降至5%以下，美联储一如既往看重的核心PCE指标在我们发稿时降至4.60%。最近，美联储指出，更深奥的“除住房外核心PCE”尤为重要，如下图所示，即使是“粘性”通胀指标也一直呈下降趋势：

美联储激进的紧缩政策是否会产生额外的负面溢出效应还有待观察——本周末第一共和国银行被拍卖给摩根大通表明，银行体系的压力仍然是一个关键问题——但到目前为止，杰罗姆·鲍威尔及其同僚不会对当前的宏观经济趋势感到不满。

在这样的背景下，美联储可能会坚持照本宣科，再次加息25个基点也就不足为奇了。假设美联储如预期般加息，市场的焦点将迅速转向未来；具体而言，交易员迫切地想知道加息周期是否（或何时）结束。

在这方面，央行可能会避免预先承诺任何特定路径。正如《华尔街日报》的“美联储线人”尼克·蒂米劳斯今天早些时候指出的那样，“……[官员们]认为围绕未来政策行动的沟通与利率变化一样重要……[他们]大概会保留政策空间……美联储的政策声明可能是官员们本周经过大量协商后的最重要成果。"

与往常一样，美联储主席鲍威尔将在央行声明发布30分钟后登台，解释这一决定和指引未来。在最近的会议上，鲍威尔的新闻发布会引发了比决定本身更大的波动，因此读者要始终保持关注。具体而言，交易员会寻求对未来利率路径的洞见、鲍威尔对银行体系的担忧程度以及美联储对今年晚些时候降息是否持开放态度的任何暗示，而最后一点在近期的会议上一再被淡化。

美元技术分析：欧元/美元反转？

今年到目前为止，美元的表现喜忧参半，虽然逊于欧洲货币，但总体表现优于亚洲主要货币。纵观全球交易量最大的货币对，欧元/美元上周在1.1100附近创下年初至今（也是1年内）的新高，但多头未能守住来之不易的涨幅，该货币对目前回落至2月初高点1.1030附近：

来源：StoneX，Tradingview

如上图所示，欧元/美元正在跌破近期看涨通道，近期高点的每日RSI指标上形成了明显的看跌背离。周四的欧洲央行会议无疑将对本周该货币对的价格走势产生重大影响，但如果美联储表现得相对鹰派（也许为6月份再次加息敞开大门并淡化对金融体系的担忧），欧元/美元可能会在本周初加速跌破1.0900，并跌至1.0800附近的100日均线。